Verkünden billigere Rohstoffe eine Rezession?

A worker wears heat resistant protective clothing as liquid copper flows into molds at the KGHM Polska Miedz SA copper smelting plant in Glogow, Poland, on Tuesday, March 9, 2021. Nickel extended its plunge from a six-year high after a stock-market slump hurt risk appetite, while copper resumed losses as supply concerns eased. Photographer: Bartek Sadowski/Bloomberg via Getty Images


Ter Krieg in der Ukraine drosselten einen Rohstofffluss, der ohnehin durch logistische Blockaden, schlechtes Wetter und andere Störungen eingeschränkt war. Die Folge waren steigende Preise. Im März erreichte ein Barrel Rohöl der Sorte Brent 128 $, und die europäischen Gaspreise waren dreimal so hoch wie noch zwei Monate zuvor. Kupfer, ein Trendsetter für alle Industriemetalle, erreichte einen Rekordpreis von 10.845 $ pro Tonne. Weizen, Mais und Sojabohnen stiegen im zweistelligen Prozentbereich. Der Anstieg hat die Verbraucherpreisinflation beschleunigt, was ihnen, indem sie die Glaubwürdigkeit der Zentralbanken in Frage gestellt hat, einen weiteren Grund gegeben hat, die Zinssätze zu erhöhen.

Doch in den letzten Wochen hat der Wind gedreht. Öl wird bei rund 100 Dollar pro Barrel gehandelt. Kupfer ist zum ersten Mal seit 18 Monaten unter 8.000 $ pro Tonne gefallen; Metalle im Allgemeinen sind seit Mai um 10-40 % gefallen. Die Preise für Agrarrohstoffe sind wieder auf dem Vorkriegsniveau. (Die Gaspreise in Europa, die weiter gestiegen sind, da Russland die Lieferungen gedrosselt hat, widersetzen sich dem Trend.) Der Kursrückgang könnte Hoffnungen schüren, dass die Inflation bald besiegt wird. Aber der Sieg könnte sich als hohl erweisen – wenn es überhaupt einen gibt.

Eine Erklärung für den Rückgang der Rohstoffpreise ist, dass sich Sorgen über eine Rezession breit machen. Aus dieser Sicht kühlen steigende Zinssätze den Markt für neue Häuser ab, dämpfen die Nachfrage nach Baumaterialien wie Kupfer und Holz und senken die Ausgaben für Dinge wie Kleidung, Haushaltsgeräte und Autos, was wiederum allem von Aluminium bis Zink schadet. Darüber hinaus haben sich einige der Angebotsengpässe, die Anfang des Jahres zu Preiserhöhungen beigetragen haben, gelockert – zum Beispiel hat sich das Wetter in den Getreideanbaugebieten verbessert. Inzwischen ist die un versucht, eine Blockade der ukrainischen Weizenlieferungen zu beenden.

Für die Zentralbanken sind dies gemischte Nachrichten. Es deutet darauf hin, dass die Inflation geschlagen werden könnte, obwohl sie gerade erst begonnen haben, die Geldpolitik zu straffen. Dies könnte zwar von einer Rezession begleitet werden, aber da die Inflation gezähmt würde, ohne dass die Zinsen zu stark steigen müssten, wäre der Abschwung vielleicht zumindest oberflächlich.

Konjunktursorgen sind nicht die einzige treibende Kraft, die die Preise nach unten drückt. Ein Großteil des Geldes, das aus Rohstoffen geflohen ist, gehört Branchenexperten zufolge nicht physischen Händlern, sondern Finanzspekulanten. In der Woche zum 1. Juli flossen etwa 16 Mrd. $ aus den Warenterminmärkten, was laut JPMorgan Chase, einer Bank, die Gesamtsumme für das bisherige Jahr auf einen Rekordwert von 145 Mrd. $ brachte. Zum Teil spiegelt das steigende Zinsen wider. Im Mai drehten die langfristigen Realzinsen Amerikas zum ersten Mal seit 2020 wieder ins Positive. Das machte Rohstoffe, die keine Rendite bieten, für Spekulanten weniger attraktiv.

Dies deutet darauf hin, dass die Rohstoffpreisinflation möglicherweise nicht gestoppt wurde. Bewegungen, die von Schwankungen der Realzinsen angetrieben werden, sind normalerweise nur von kurzer Dauer, sagt Tom Price von der Investmentbank Liberum. Das letzte Mal, als dies 2013 geschah, stabilisierten sich die Preise innerhalb von Wochen. Die Preise reagieren auch weiterhin empfindlich auf weitere Lieferunterbrechungen. Rohstoffaktien bleiben in Zeiten knapper Produktion 19 % unter dem historischen Durchschnitt, was bedeutet, dass es weniger Puffer gegen Schocks gibt.

Auch wenn einige Versorgungsprobleme nachgelassen haben, gibt es zahlreiche Auslöser für andere. Die Energiepreise sind immer noch anfällig für Wladimir Putins Launen. Teure Energie wiederum würde die Metallproduzenten dazu veranlassen, die Produktion weiter zu kürzen, was die Produktion noch enger machen würde. Und die Rückkehr von La Niña, einem rauen Klimamuster, im dritten Jahr in Folge könnte die Getreideernte weltweit stören. Mit anderen Worten, die Preise könnten auch dann hoch bleiben, wenn die Rezession eintritt.

Melden Sie sich für weitere Expertenanalysen der größten Geschichten aus Wirtschaft, Geschäft und Märkten bei Money Talks an, unserem wöchentlichen Newsletter.



Source link

Bir cevap yazın

E-posta hesabınız yayımlanmayacak. Gerekli alanlar * ile işaretlenmişlerdir