Ce qui a tué Silicon Valley Bank (et peut être ton portefeuille)

Beaucoup d’encre a coulé pour expliquer ce qu’il s’est passé mais personne ne parle de la cause réelle de l’effondrement de la banque et celle qui peut aussi tuer ton portefeuille si tu ne fais pas attention.

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0:00 Introduction

1:36 Le premier problème de la Silicon Valley Bank
Premièrement, la banque avait une concentration excessive de liquidités dans des obligations d'état long terme qu’elle a acheté avant la remontée des taux. La moins-value de la banque sur son portefeuille obligataires a fait un effet boule de neige inversé. De rien du tout en juin 2021 à une moins-value de 16 milliards de $ en septembre 2022, soit en un peu plus d’un an.

2:51 Le second problème de la Silicon Valley Bank
Contrairement aux autres banques, la SVB est spécialisée dans les solutions bancaires pour startup. Selon la boite elle-même, près de 50 % 130 000 startups américaines backés sont clientes de la SVB.Sur ses 144 000 clients totaux, 38 000 ont plus de 250 000 $ sur leur compte. Pourquoi ce montant est important ? Parce qu’il représente la limite maximale qui est assuré par compte en cas de faillite.

4:09 Ce qui a tout fait explosé
Etant donné la forte exposition de la banque aux obligations, elle est extrêmement susceptible à un choc macro-économique. Et malheureusement, le seul choc macro-économique qui pouvait faire du mal à ses clients est exactement le même que celui qui ferait du mal à la banque : la remontée des taux d’intérêts. Comme quasiment personne n’est intéressé pour prendre des crédits, la banque décide d’investir tout cet argent dans des obligations, pensant que c’est super safe avant que leur valeur s'écroule à cause de la montée des taux. Sauf que quand les taux montent, les startups deviennent frileuses et commencent à puiser dans leur cash plutôt que de prendre des crédits et les levées de fonds deviennent plus difficiles. Alors les premières starturps commencent à faire des retraits que la banque est obligé d’honorer en vendant des obligations. Validant ainsi ses moins-values qui deviennent publiques. Double peine à ce moment-là : la banque vient de perdre de l’argent ET a une image de fragilité financière. Et comme elle est fortement concentrée sur un seul type de client qui constituent une niche et où tout le monde connait et parle à tout le monde. C’est la spirale infernale mortelle.

5:59 Le risque majeur sur ton portefeuille individuel
Te concentrer sur quelques positions est donc très dangereux. La théorie dit la même chose avec une étude de Lazard sur la concentration en bourse. L’auteur indique que les portefeuilles concentrés ont plus de chance de surperformer les marchés mais accompagné d’un risque énorme. Et plus le nombre d’actions augmentent au sein d’un portefeuille, plus l'écart type, en anglais la standard deviation, aka le risque, diminue. Passer d’un portefeuille d’une position à un portefeuille de 5 positions diminuent le risque de moitié. Et de 5 positions à 50 positions le diminuent encore à peu près de moitié. Le nombre de positions ont le changement du risque ralentit semble être autour des 9 ou 10. Ce qui est pour le moi le minimum de diversification si on veut pas faire n’importe quoi en bourse.

8:03 Comment protéger tes autres aspects financiers
Premièrement, il serait peut-être temps de diversifier tes partenaires bancaires. Si ton compte courant, tes livrets, ton crédit et ton compte en bourse sont au sein de la même banque, c’est n’est peut-être plus très judicieux. Deuxièmement, les assurances. Là encore, il serait judicieux de multiplier les assureurs, que ce soit santé, logement, voiture etc. plutôt que de tout parker chez Axa par exemple. Car les assureurs aussi peuvent tomber ou tout simplement changer leur politique de couverture. Alors bien sûr, on peut continuer avec énormément d'éléments sur lesquels tu peux te diversifier : la géographie, tes sources de revenus, tes compétences, les monnaies que tu détiens.

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Un gros MERCI et on se retrouve au sommet ✌️

Sébastien.

#SebastienKoubar #Trading212 #siliconvalleybank